​股价几近“腰斩”，敷尔佳除了白膜还有什么？

股价几近“腰斩”，敷尔佳除了白膜还有什么？

中新经纬 10 月 27 日电 ( 林琬斯 ) " 医用敷料第一股 " 敷尔佳近日披露了 2023 年第三季度报告，这也是敷尔佳自 8 月上市以来首份三季报。不过，第三季度，敷尔佳营、利双降。截至发稿，该公司股价也较上市首日几近腰斩。

眼下，敷尔佳械字号拳头产品 " 白膜 "" 黑膜 " 营收在下滑，妆字号产品也面临竞争。新故事在哪儿？

" 三费 " 增加，净利下滑

前三季度，敷尔佳实现营业收入 13.39 亿元，同比增长 1.86%；归属于上市公司股东的净利润 5.36 亿元，同比下降 17.33%。其中，第三季度实现营业收入 4.71 亿元，同比下滑 5.47%；归属于上市公司股东的净利润 1.83 亿元，同比下降 37.26%。

针对净利下滑的原因，近日，中新经纬以投资者身份致电敷尔佳董秘办，对方表示，与管理费用、营销费用、研发费用增加有关，另外政府补助也有所减少。

虽然净利与营收在第三季度增长陷入停滞，但敷尔佳的销售费用与管理费用还在上涨。第三季度，敷尔佳的销售费用达 3.55 亿元，去年同期为 2.90 亿元，同比增长 22.41%。另外，因报告期内管理人员薪酬、敷尔佳北方美谷房屋及设备折旧费、物业费增长所致，第三季度管理费用达 6383.06 万元，同比上涨 105.82%。

不过，敷尔佳的研发费用也在增长。第三季度，敷尔佳的研发费用达到 1561.57 万元，同比增长 40.26%。敷尔佳表示，主要是报告期内公司加强与高校、科研院所合作，加大研发投入所致。

反映在股价上，敷尔佳 " 上市即巅峰 "。上市不到三个月，敷尔佳的股价呈下跌态势，截至发稿跌至 41.68 元。距离上市第一天股价最高点 80.04 元，敷尔佳的股价已近腰斩。

针对股价情况，公司又有何稳定股价的措施？敷尔佳董秘办工作人员对中新经纬表示，在股票发行前，股东也都延长了所持股份锁定期，但二级市场受多重因素的影响，公司无法把控，只能努力把业绩做好。

白膜之后，有何拳头产品？

公开资料显示，敷尔佳成立于 2017 年，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品。主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

2019 年，李佳琦一句 " 烂脸的女生给我囤上 100 张敷尔佳 "，让敷尔佳的白膜、黑膜等产品爆走红于网络。

白膜、黑膜均指敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴，均属于医疗器械类产品。26 日，中新经纬在敷尔佳的官方旗舰店看到，店铺卖得最好的产品就是白膜，即不少博主种草文案中的 " 医美面膜 "，销量破百万。

2020 年，国家药品监督管理局网站发文称，按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有 " 美容 "" 保健 " 等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在 " 械字号面膜 " 的概念，医疗器械产品也不能以 " 面膜 " 作为其名称。

同时，上述文章指出，所谓 " 械字号面膜 "，其实是医用敷料，属于医疗器械范畴。医用敷料应在其 " 适用范围 " 或 " 预期用途 " 允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。

2022 年，为敷尔佳总营收贡献最大的前三款产品就包括白膜、黑膜与敷尔佳积雪草舒缓修护贴，前二者属于医疗器械类，后者属于化妆品类。三者分别贡献 6.24 亿元、2.20 亿元与 1.80 亿元，不过相比 2021 年的 6.52 亿元、2.62 亿元与 2.04 亿元都在下滑。

近两年，敷尔佳的产品收入从医疗器械逐渐向化妆品类产品倾斜。招股书显示，2022 年，敷尔佳营业收入涨至 17.69 亿元，不过医疗器械类产品的收入占比却不如前两年，甚至降到 50% 以下。2022 年敷尔佳医疗器械类收入 8.66 亿元，也是近三年最低。

敷尔佳在招股书中解释称，报告期内，医疗器械类产品收入占比整体呈下降趋势，主要是公司为响应市场和消费者需求，不断上市销售化妆品类护肤品，化妆品类产品收入和占比不断增加。

另一方面，敷尔佳将目光转向皮肤护理赛道。在 2022 年新上市的护肤产品中，敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜、敷尔佳清痘净肤修护贴表现较为突出，上市当年就实现收入 1.13 亿元、1.01 亿元，占化妆品收入比重分别为 12.54% 与 11.15%。

不过，从成分上看，敷尔佳过半营收的 " 妆字号 " 产品也不得不与同行们一起 " 卷 "。

比如敷尔佳主打淡斑、美白、提亮肤色的烟酰胺美白淡斑修护面膜，上海家化旗下的玉泽、伽蓝集团旗下的自然堂也分别推出了烟酰胺冻干面膜、烟酰胺安瓶面膜；而对于敷尔佳的清痘净肤修护贴，巨子生物可复美、芙清、可孚等品牌也都推出了祛痘修护敷料、面膜。

眼下，敷尔佳拳头产品的营收已在下滑，未来的增长点在哪？

针对目前企业在研产品的情况，敷尔佳董秘办对中新经纬表示，在研项目也都有三类医疗器械，二类医疗器械，还有一些修复类的产品。公司现在也在加大投入，希望也能后续扩充产品品类。 ( 更多报道线索，请联系本文作者林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn ) ( 中新经纬 APP )

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责任编辑：常涛 李中元

作者：徐世明