​资源股全线爆发，小米汽车销量带概念股起飞

资源股全线爆发，小米汽车销量带概念股起飞

本周（3 月 25 日 -3 月 29 日）三大指数均下跌，沪指周跌 0.23%，报收 3041.17 点；深证成指周跌 1.72%，报收 9400.85 点；创业板指周跌 2.73%，报收 1818.20 点。

本周题材热点比较分散，小米汽车概念走强；有色金属产业的稀有金属、工业金属、贵金属三大板块均有不同程度上涨；受国际油价上涨，叠加石油企业 2023 年年报业绩利好，石油石化板块在周五冲高。

1、石油石化

石油石化 ( 申万 )   ( 801960.SI ) 指本周涨幅为 4.08%。个股方面，本周五 " 石油三巨头 " 集体拉升，其中，中国石油大幅上涨 6.81%，股价创下八年新高，总市值攀升至 1.81 万亿元。

消息面上，中国石油业绩再创新高，2023 年公司实现营业收入 30110 亿元，同比减少 7%；实现归母净利润 1611 亿元，同比增加 8%。

另外，板块景气度或受益于油价上涨。成品油新一轮调价窗口为 4 月 1 日 24 时，据大宗商品数智化综合服务商金联创测算，截至 3 月 29 日第 9 个工作日，参考原油品种均价为 84.50 美元 / 桶，变化率为 4.42%，对应的国内汽柴油零售价应上调 200 元 / 吨左右。

近期多方因素推动国际油价上涨。3 月 3 日消息，多个由欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的 " 欧佩克 +" 成员国宣布，将在今年第二季度继续执行自愿减产石油措施。有分析认为，直到 6 月的部长级会议前，" 欧佩克 +" 都不会改变当前的减产政策。

俄罗斯的能源基础设施遭袭，有知情人士称俄罗斯政府已下令企业在第二季度减少石油产量，以及美国开工钻井数量减少令原油供应吃紧，都是油价上行的重要推手。

3 月 28 日，国际油价大幅走高，截至当日收盘，纽约商品交易所 5 月交货的轻质原油期货价格上涨 1.82 美元，收于每桶 83.17 美元，涨幅为 2.24%；5 月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨 1.39 美元，收于每桶 87.48 美元，涨幅为 1.61%。

中国银河证券研报指出，3 月油价重心持续抬升，供给端方面，地缘扰动频繁，市场风险溢价回升。需求端方面，短期来看，春季检修结束后，美国炼厂开工率逐步回升，下游汽油库存加速回落，终端消费需求目前仍较为强劲；中短期来看，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓，或压制油价上行高度。近期市场聚焦供给端地缘风险，叠加美国炼厂开工率有望持续回升，油价或延续中高位运行。建议关注低成本非石油路线核心资产、高股息油气开采标的。

长江证券表示，石油板块的投资逻辑主要有三：第一，从需求端来看，石油整体需求还是相对比较稳定的，可能是稳中有增的局面；第二，从供给端来看，目前像主要的 OPEC、美国都呈现出比较供给收缩的局面；第三，国内石油板块还有一些特有的逻辑，包括能源安全的价值、" 中特估 " 国企改革的逻辑。

2、有色金属

有色金属 ( 申万 )   ( 801050.SI )  周涨幅为 3.72%，黄金、工业金属等概念均有较强表现。

消息面上，3 月 28 日，国际金价再创新高，截至收盘，纽约商品交易所 6 月黄金期价收于每盎司 2238.40 美元，涨幅为 1.16%。

此外，通胀趋稳下行、就业降温、经济偏坚挺使市场对美国软着陆预期持续抬升，市场普遍认为，美联储近期公布的点阵图保留了年内三次降息的预期，美元或阶段性走弱，由于有色金属通常以美元计价，美元贬值意味着持有其他货币的买家购买有色金属变得更便宜，从而可能增加需求并抬高价格。

此外，随着国内大规模设备更新的推进，作为上游的金属原材料需求有望稳步提升，利多工业金属价格。

国新证券表示，中长期看，有色金属行业有较好基本面支撑，黄金预计受益于美联储政策由鹰转鸽，叠加各国央行尤其是东方央行的持续增加黄金作为储备，未来上涨空间及确定性较强；工业金属与经济关联度较高，受益于全球制造业回暖和国内经济政策刺激带来新增动力，以及部分品类如铜的减产预期，有望供需趋紧，价格上涨；稀有金属仍处弱势运行态势，后续有望受益于新能源汽车出海，值得关注。

其中，黄金降息进程预期有所延后，预计维持高位震荡；铜由于供给减产需求修复，供需趋紧，且库存不断走高，预计仍处景气运行区间；稀有金属价格和库存仍处低位。当前时点有色金属 ETF（159871）配置价值凸显。

3、小米汽车

万德小米汽车指数（8841737.WI）在五个交易日内有四天上涨，周涨幅超 5%。

小米汽车早早就开始预热，3 月 25 日上午小米 SU7 静态品鉴开始，价格成最大悬念，吊足了米粉的胃口。3 月 28 日晚，小米召开发布会，小米 SU7 售价正式公布，新车定位中大型纯电轿车，共有 SU7/SU7 Pro/SU7 Max 三个版本，售价 21.59-29.99 万。新车发布后，4 分钟大定破万，7 分钟大定破 2 万，27 分钟大定破 5 万。据悉，标准版和 Max 版将于 4 月底开启大规模交付，Pro 版本将于 5 月底开启大规模交付。

不过该板块行情能否持续，还要看后续大定销量数据能否继续超预期。对于小米汽车的销量，业内也做出了预测。

国金证券分析称，参考受本次订单大超预期影响，同时参考特斯拉 Model 3 等竞品销量及小米北京工厂产能，上调 SU7 月销量为 1-1.5 万辆，全年交付 10 万辆以上。后续看，小米将推出纯电 SUVMX11，对标产品为 Model Y，预计于 24 年底上市。长期看，小米可能会通过合作形式利用传统车企产能，快速推出车型、复制产能，品牌有望在 2025 年迎来大规模放量。

平安证券表示，预计小米汽车 2024 年销量为 5-10 万台，在这个过程中，小米汽车的产能、供应链、质量把控、渠道可能都会遭遇相应的挑战。平安证券认为，小米会是未来几年最活跃的新能源玩家之一，建议关注围绕小米汽车产业链的投资机会。