​上市后即陷业绩停滞，“水果一哥”百果园进入瓶颈期

上市后即陷业绩停滞，“水果一哥”百果园进入瓶颈期

图片来源：视觉中国

蓝鲸财经记者 王晓楠

3 月 27 日，" 水果一哥 " 百果园 2023 年业绩出炉。依靠 2B 业务收入微增，在门店数量持续增长的情况下，单店收入出现了下滑。

怀揣 " 万店计划 " 八年的百果园集团，已经将开店的范围从一二线城市下沉到三四线城市，后者占比已经接近四成。但不停跑马圈地的百果园集团，却进入了收入增长的瓶颈期。

去年收入微增 0.69%，门店增加单店收入下滑

3 月 27 日，百果园集团发布 2023 业绩报告，公司收入 113.92 亿元，同比微增 0.69%；净利润 3.62 亿元，同比上涨 11.88%。

虽然百果园集团去年收入再创新高，但是相比 2022 年来看，其收入仅增加了 7827.4 万元，甚至同比涨幅不足 1%，而 2021 年、2022 年时，公司收入同比均达到了 16.21%、9.39%。与此同时，百果园集团的利润增速也出现了停滞，尽管 2023 年涨幅达到了 11.88%，但是 2021 年、2022 年时，公司净利润同比曾高达 369.49%、40.35%。

这也是百果园集团在 2023 年登陆港交所后，公司披露的第二份年报。显然，与刚上市时相比，登陆资本市场一年后的百果园集团，似乎进入了瓶颈期。

放到市场中看，2023 年，中国消费者对水果质量及品种的需求不断增加。根据农业农村部的资料，2023 年中国水果进口总额达 183.4 亿美元，较 2022 年增长约 16.3%。

在此背景下，" 水果一哥 " 百果园集团的业绩增速却放慢了脚步。百果园集团收入微增并不是来自核心业务加盟门店，而是依靠 2B 业务。

近年来，加盟门店的收入是百果园集团业绩主力，收入占比皆在八成左右。不过，2023 年，公司加盟门店收入从 2022 年的 88.51 亿元降至 84.99 亿元，同比下滑 4%。同时，自营门店收入从 0.61 亿元降至 0.47 亿元，线上渠道收入则从 2.72 亿元降至 2.55 亿元。

截至 2023 年末，百果园集团线下门店共有 6093 家，较去年同期净增加 443 家。其中，加盟门店 6081 家，自营门店 12 家，自营门店占总门店比例仅为 0.2%。在特许经营为主的经营模式下，公司已将业务重心放在了加盟店的迅速扩张和打造水果品类品牌等方面。

不过，百果园集团单店收入却在下滑。2022 年，百果园集团旗下有各类门店 5650 家，销售收入 89.12 亿元，以此计算平均每家门店的收入为 157.73 万元。但 2023 年百果园集团门店数增加到了 6093 家，增幅达到 7.84%，但销售收入只有 85.47 亿元，平均每家门店的收入为 140.27 万元。

另一边，百果园集团 2B 业务的销售（直销）收入大幅增加，从 2022 年的 7.23 亿元上涨至 2023 年的 10.31 亿元，同比增长 42.5%，而收入占比也由 6.6% 提升到了 9.3%，主要是公司在海外及国内市场的业务增长所致。

2023 年 11 月，百果园团完成了对深圳般果的进一步股权收购，间接合计持有深圳般果 51% 的股权，实现对深圳般果的控制。深圳般果是一家以总仓为集配中心，通过城市仓为小型商业企业如区域小零售店和夫妻老婆店提供采购平台。2023 年，深圳般果的商品交易总额达到 30.68 亿元。

减少 " 三费 " 撑盈利，万店计划何时成？

说起来，百果园集团的上市之路也是一波三折，公司曾两年内三次冲击上市，直到 2023 年 1 月 16 日，百果园集团终于在四度闯关后成功登陆资本市场。

据弗若斯特沙利文的数据显示，我国水果零售市场规模将呈现出逐渐递增的趋势，从 2021 年的 1.22 万亿元增长至 2026 年的 1.8 万亿元，中国水果零售市场的市场规模预期复合年增长率为 7.6%。

就这万亿的水果市场生意来说，其实并不好做。目前，头部企业有 " 南百果，北鲜丰，西洪九 "，呈现三足鼎立的态势。同时，还有以拼多多、阿里巴巴、美团、京东等日益崛起的巨头电商。立足深圳的百果园集团成立于 2001 年，作为中国第一大水果零售商，其 2021 年时也仅仅占中国总市场份额 1%。

回顾百果园集团发展历程，可谓是一路狂奔的跑马圈地，从 2002 年第一家门店开业，到 2024 年百果园集团门店突破 6000 家。越来越庞大的门店体系，支撑着百果园集团收入和净利润增长。现如今，即便疯狂扩张似乎不能给公司业绩带来增量，但是百果园集团对于门店数量的追求依然没有放弃。

今年 1 月 5 日，在百果园集团召开的黄金十年战略发布会上，创始人、董事长余惠勇表示，在下一个十年，百果园集团的目标是实现门店数量超万家，终端零售额超 500 亿。然而就在 2023 年上半年业绩发布会上，余惠勇表示，公司计划于 2027 年底在中国大陆地区门店规模达到 1 万家，到 2042 年将达 3 万家门店。可以看出，百果园集团门店突破万家的时间点从 2027 年延迟到了 2034 年。实际上，百果园集团早在 2016 年就提出了万店计划，只不过这一晃就过去了八年。

目前，百果园集团的门店位于中国 22 个省及直辖市的 170 多座城市。其中，一线城市占比 25%，二线城市占比 38%，三线城市占比 37%。显然，下沉渠道策略将会是公司未来大手笔扩张的主要战场，毕竟完成 " 万店计划 " 依旧任重道远。

就在余惠勇豪言开店万家的同时，百果园集团的毛利率并不高。2023 年，百果园集团毛利为 13.15 亿元，基本与上年持平，对应毛利率 11.5%，同比微降 0.1 个百分点。而去年之所以能在收入微增的情况下，百果园集团还能保持净利润同比上涨 11.88%，主要归功于 " 节衣缩食 "。

2023 年，百果园集团的研发费用、管理费用、销售费用分别为 1.46 亿元、3.14 亿元和 4.82 亿元，三费累计为 9.42 亿元，而 2022 年该数据为 9.94 亿元，同比下滑 5.23%。

怀揣 " 万店计划 " 的百果园集团，2024 年公司称将提升零售门店盈利能力，持续向低线城市渗透，进一步扩张现有城市门店，同时，公司还将积极全面拓展 2B 经销渠道等。